Filed under: 巴菲特语录
 |
The Buffetts in 1937 (l-r): sister Bertie, Warren, mother Leila, and sister Doris.
|
The first few cents Warren Buffett earned came from selling chewing gum. And from the day he started selling–at 6 years of age–he showed an unyielding attitude toward his customers that revealed his later style. “I remember a woman saying, ‘I’ll take one stick of Juicy Fruit,’” he says. “I said, ‘We don’t break up packs of gum’–I mean, I’ve got my principles.” Making a sale was tempting, but not tempting enough. If he sold one stick to her, he’d have four sticks left to sell, not worth the work or the risk. He made two cents profit per pack.
Warren switched to selling Coca-Cola–he made a nickel for every six bottles–and copies of the Saturday Evening Post and Liberty magazines. By the time he was 9 or 10, he and a pal were selling used golf balls until the cops stopped them. When the police talked to his parents, Howard and Leila weren’t concerned. They just considered their son ambitious.
For Warren’s 10th birthday, Howard took him to New York. A scene from the stock exchange dining room captured his imagination.”We had lunch with At Mol, a member of the stock exchange. After lunch, a guy came along with a tray that had all these different kinds of tobacco leaves on it. He made up a cigar for Mr. Mol, who picked out the leaves that he wanted. I thought: It doesn’t get any better than this.” Warren had zero interest in smoking a cigar, but he saw what hiring a man for such a frivolous purpose implied. It meant that, even while most of the country was still mired in the Depression, the cigar man’s employer–the stock exchange–was making a great deal of money. That day, a vision of his future was planted. He wanted money.”It could make me independent. Then I could do what I wanted to do with my life. And the biggest thing I wanted to do was work for myself.”
One day at the library, a book beckoned from the shelves. One Thousand Ways To Make $1000 it was called. This book explained the concept of compound interest. Warren started thinking: If he made $1000, as the book said, and it grew at a yearly rate of 10% interest, in 5 years, $1000 would become more than $1600; in 10 years, it would become almost $2600; and in 25 years, it would become more than $10,800. He could picture the numbers compounding as vividly as the way a snowball grew when he rolled it across the lawn.
Warren announced that he would be a millionaire by age 35, an audacious statement for an 11-year-old to make in the depressed world of 1941. By the spring of 1942, his hoard totaled $120. With sister Doris as a partner, he invested in three shares of a company called Cities Service Preferred. The market hit a low that June, and the stock plunged. Warren says he felt terribly responsible. So when the stock recovered, he sold, netting a $5 profit. But Cities Service quickly soared from $40 to $202 a share.
Warren learned three lessons and would call this episode one of the most important of his life. One lesson was not to overly fixate on what he had paid for a stock. The second was not to rush unthinkingly to grab a small profit. He learned these two lessons by brooding over the $492 he’d have made had he been patient. It had taken five years of work, since he was 6, to save $120 to buy the stock. And there was a third lesson, about investing other people’s money. If he made a mistake, it might get somebody upset at him. So he didn’t want to have responsibility for anyone else’s money unless he was sure he could succeed.
Adapted from “The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life,” by Alice Schroeder, to be published this month by Bantam Books.
September 10, 2008
No. 8
You should invest like a Catholic marries—for life.
很多人，日常生活可以过得很好。可是，投资时，却很反常。许多人都有婚姻的经验 （姑且不论愉快或不愉快），即使单身，也应该了解婚姻的过程。
首先，我们会开始约会，了解大家，然后才谈婚论嫁。结婚前，也许会咨询亲人或朋友的意见，当作下婚姻的决定时，那一刻是神圣的，是认真的，是绝无反悔的。
偏偏在投资时，我们却没有如此的态度和认真。许多人在股市里，喜欢一夜情（T+3）。如果他在生活里也是如此，我只能说性格使然，没有办法。那，如果他在真实生活里有固定的伴侣，为何在股市里，却有不一样的行为呢？
许多投资者，时常都在寻找投资成功的秘诀。他们永远不能接受成功的投资是非常容易，就和平时的日常生活一样的态度既可。可是，他们喜欢复杂化，不相信成功人士的劝告，舍易取难。
巴菲特选股，就像选老婆一样。巴菲特对待股票，就像对待他老婆一样。如果你我都是好丈夫、好太太，那么应该不难来了解如何选股和持股，对吗？
如果你坚持热爱一夜情的生活，那么请你做好安全措施。我不相信有人会愿意为一夜情，而赔上性命的。
股市，却有很多人愿意为短期投资而赔上性命，实在怪哉！
No. 9
Wall Street is the only place that people ride to in a Rolls-Royce to get advice from those who take the Subway.
喜欢靠消息而投资的人，正好是巴菲特所形容的这群人。
投资者喜欢根据分析员的报告、股票经纪的建议、上市老板的风声或散户的意见。问题是，他们之中有很多人都不比你有钱。或者，他们的财富都不是从股市投资里获得的。
如果，他们真的在投资里那么成功，今天就不需做如此的事情，或把这些服务与资讯卖给你了。
还有许多人愿意花许多钱学习技术分析或上课。如果教导课程的人真的有什么投资独门方法，早已经致富了，也无需靠卖课程给投资者来赚钱。
要学，就学行业里的第一名吧。至少，巴菲特从来没向大众收取学费。
No.10
Happiness does not buy money.
这是其中一个有钱人的想法。有钱人从来不会在金钱和快乐之间作选择，因为他们可以拥有全部。只有穷人才需要作出选择，例如转换工作环境，换取高薪，却做得不开心；想买一些让自己开心的礼物，却会使自己变穷，等等。
曾经上过一个课程，它说，财富只不过让财富拥有者的人格扩大化，它不会改变任何结果。举个例子，如果你是个自私的人，财富会让你更自私；如果你是个贪婪的人，财富会让你变得更贪婪；如果你是善良的人，财富会让你变得更慷慨；如果你是诚实的人，财富会让你的诚信更深厚而已。
你是什么人，金钱不会带来改变。重点是，你是什么人。
No.11
It takes twenty years to build a reputation and five minutes to lose it. If you think about that, you will do things differently.
信用，有时需要超过20年的时间来建立。可是，要摧毁它时，只需5分钟。
如果我们真的了解其中的差别，我们就不会鲁莽行事，做出任何破坏自己信用的事情了。
对于破坏了信用的上市公司而言（作假账），我们应该知道他们的管理层不诚实，也不打算维护自己的信用。对于这类型的公司，投资者应该敬而远之，不对它们有任何期望。
会破坏诚信的管理层，一定不明白诚信的重要性。
No.12
The market, like the lord, helps those who help themselves. But unlike the lord, the market does not forgive those who know not what they do.
巴菲特是个非常懂得感恩的人。他总认为市场先生就像上天一样，会一直帮助肯作出努力的人。可是，它却不像上天一样宽宏，它会惩罚任何不知道自己做着什么的人。
另外一个关于有钱人的观念，就是相信冥冥中，有一股莫名的引力，我们称之为万有引力。
投资者只需做好自己的本分和功课，然后就等待宇宙把成果送给我们。如果今天我们在以正面的能量，在做任何事情，就会得到正面回报。反之，任何负面的能量，将会带来灾难性的后果。
即使没有宗教信仰，也应该看有钱人如何待人处事，因为他们是成功的见证。
No. 13
I don’t try to jump over seven-foot bars; I look around for one-foot bars that I can step over.
这个观点，再一次证明，巴菲特不喜欢向高难度的事情挑战。他喜欢按部就班，寻找自己可以明白和掌握的投资。只有散户喜欢向高难度挑战，往往寻找自己一点都不了解的公司和行业来投资。有时，即使自己看不懂年报的财务数据，还是坚持这项投资会有好回报，愿意冒险等待，或赌自己的眼光等。
每个人都有一定限度的现金。如果真的没有适合的价钱或投资标的，巴菲特会耐心的等待。可是，我们却很心急的把资金换成股票，担心错过了赚钱的机会。往往这些行为的结果，只是带来金钱的损失。
February 22, 2008
N0. 6
It is impossible to unsign a contract. So do all you thinking before you sign.
巴菲特的这项体验，来自于他的某宗投资交易的体会。
即使我们没有做生意，也应该明白签合约的严谨和重要性。
由于股票是资金流通的自由市场，交易非常容易和简单，投资者往往忽略了其严谨和没有细心的处理自己的投资。
如果我们可以在每次买卖股票时，就像签下一份合约般，重复检查，就可以减低出错的几率。如果可以假设自己买进了这家公司的股票，就不可以卖出了。那么，投资时，自己的心态就会摆得更加正确。
No.7
It is easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.
有时，许多人为了赚快钱，就会财迷心窍，蒙蔽了理智，自动跳进有财务困境的企业漩涡里。远离麻烦，会比解决麻烦，更容易些。投资者却时常和巴菲特持相反的看法。他们会认为，财务困境的企业，属于高风险，会带来更好的回报。他们喜欢挑战，他们期望自己的看法正确，等待企业处理麻烦后赚大钱。
他们还是不明白，多数高风险的投资，是没有回报的，即100%的损失。即使事实摆在眼前，他们还是会继续发挥那超凡的想象力。只要看金鹏和Megan的交易量，就知道有多少人乐于让自己，卷入有麻烦的企业中。
记得，离开问题会比解决问题更容易些。是时候梦醒了。
February 19, 2008
No.5
The great personal fortunes in this country weren’t built on a portfolio of fifty companies. They were built by someone who identified one wonderful business.
巴菲特认为，超级富有的人，都拥有一门独特的生意。而不是数十样生意。巴菲特的专长，就在于擅长找出这些具备顾客喜爱的品牌，拥有长期竞争力的企业，以合理或低于的价钱买入它们。
如果真的研究市场上投资者的习惯，我们会发现，惊讶的事实比研究巴菲特的成功史更震撼。
投资者都不喜欢投资在有独门生意的企业，因为他们的企业消息非常少，很容易被市场忽略 （巴菲特认为这些都是好投资）。投资者喜欢热门，例如2007年的油气股，棕油股和金融股。2008年刚开始，就预测今年的热门股是什么。当企业大事扩张，多元化业务时，投资者更迫不及待的买入。巴菲特从来不喜欢有几门生意的企业，因为说明他们的核心业务没有竞争力。为什么投资者喜欢多元化的公司？理由一样，因为他们的企业消息多。
更让人称奇的是，即使市场或顾客对某个品牌失去信心和有负面的看法，反而它的公司股票会受到投资者的青睐。有些投资者不用A产品，也知道周围的人不喜欢A产品，但他们就喜欢买A公司的股票。他们会骗自己，说一些成年人也知道的谎言，如A 公司的盈利还不错等等。
伪装的价值投资者，总有一天会作茧自缚。到时，还是自己承受苦果。
如果不会分析什么生意是有竞争力的，就应该花时间来学习。认为自己不会明白的人，还是放弃投资吧。
金钱，留在身边，总比送给人强。
February 16, 2008
No. 3
Never be afraid to ask for too much when selling or offer too little when buying.
很多人在买卖东西时，都会羞于买于低价和卖于高价。
许多投资者很想买在最低点，卖在最高点。可是，时常都以失败收场。他们把失败的原因归于人性的缺点。我却认为他们缺乏了想象力。
许多人都不敢想象。他们不敢想象变成富有，他们不敢想象自己可以提早退休，他们不敢想象自己可以环游世界，他们不敢想象自己可以被人尊敬，他们不敢想象自己可以有很好的物质享受，他们不敢想象自己可以当大慈善家，他们不敢想象自己可以投资在增长10倍的公司上。。。等等。投资，绝对是艺术。投资，就如致富一样，需要想象力。
你不信？找出你投资的目标，想象一个你非常高兴的出价，然后耐心的等待那一天。只怕当那一天来临时，你会怀疑公司是否有问题。就是这样，投资者总没有买进一个好价钱，也没有卖到一个好价钱。
No.4
You can’t make a good deal with a bad person.
其实，不是巴菲特才懂得，不要和诚信有问题的人做交易。我们的父母也应该有时常教导我们这点。可是，来到股票市场时，许多人马上把平时的生活教条抛诸脑后。看到炒家或大鳄鱼，总想和他们一起赚钱，分一杯羹。投资者，正好和No.3相反，他们对于和炒家一起赚钱的美景，总是有着极富的想象力！结果如何，相信历史已经有答案。偏偏许多人又再发挥他们想象力，认为自己可以改变历史。坏人，只会害人，不会帮助人。不看历史？没关系。童话故事，已经有详细的记载了。
February 14, 2008
No.2
I made my first investment at age 11. I was wasting my life up until then.
巴菲特认为，投资需要耐性，因为时间是价值投资的朋友。只要你的投资物超所值，经过时间的资本增长效应，财富就会自动降临。长时间，只会对正确的投资产生正面的效应。不正确的投资，时间却是他们的敌人。
要审视自己的投资是否好投资，只要放进时间这个变数，看它是你的投资的朋友或敌人，就知道你的投资是否好投资。
许多投资者都为他买的股票，设立一个期限，如几时就打算卖，或只投资这家公司短期等等。其实，这样的逻辑非常奇怪。根据巴菲特的经验，有价值的投资，通常都是没有期限。很多时候，他希望投资的股票，价格不会上扬，那么他可以持续买进或不需卖出。偏偏市场时常失灵，会给与他的投资溢价，以致他会被逼卖出套利。
如果，我们买进的股票，只能持有一段期限，何必买进以及浪费精力来监视它呢？生命，还有许多事情可以忙。最糟糕的是，如此投资，总是带来亏损。时间越长，还亏得越多。
你有没有善用这位时间朋友呢？
February 13, 2008
Rule One : Never lose money
Rule No. 2: Never forget rule No.1
巴菲特的投资信条，有许多是投资者不愿意奉行的，即使知道他是当今世上最成功的价值投资者。有许多想学习巴菲特，又或崇拜巴菲特的投资者，可是却不愿意遵守巴菲特的第一条投资信条。这，是巴菲特投资法的入门信条。就如上面所写的一样，不要在投资里亏钱。
许多投资者，总以为保守的投资，是积极或激进的对立面。其实，这就是错误的投资认知。如果，激进的亏钱和保守的赚钱，你会如何选择？理性会告诉我们，投资当然是为了赚钱，或反驳以上的问题，认为未必如此比较等。可是，现实中，有许多投资者非常急于亏钱，没有耐性赚钱。
我已经在其他的文章里说过，巴菲特的投资法一点也不保守，甚至非常激进，还把所有的鸡蛋放进一个篮子里。
不过今天的重点是讨论投资者的做法。
如果那位投资者还想学巴菲特，却不打算遵守第一条，那么也无须奢望会和巴菲特一样，做出明智的选择了。
除了巴菲特及少数的精明投资者以外，我都看到投资者不打算 Never Lose Money，他们打算Lose Money Anytime。
他们认为承受一些高风险，就可以获得高回酬。可是，他们不知道，有些高风险，是没有回酬的！
价值投资，并不是以风险换取回报。对巴菲特而言，高回报的投资，都是很低或没有风险的投资。如何做到？必须紧记Never Lose Money！
先扪心自问，你是否认同这样的投资概念。如果不能或一直想问为什么，你就不要浪费时间学巴菲特了。
南辕北撤！
February 12, 2008