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回顾一下历史，2000年，Vitrox 开创在一家Office，1200平方尺的 Office。
员工总数为5人。
一年后，公司买下5856平方尺的SemiD 厂房。员工总数为15人。
2006年，为了扩充和购买目前的厂房，Vitrox 公开上市。工作面积是30，000平方尺，员工为60人左右。
2010年，目前的员工为150人（包括国外）左右。准备扩建厂房，4层楼，共150，000平方尺。
预计花费2千万马币，竣工于2011年9月。
Vitrox 起家的基本生意是制造和销售 MVS 给 SRM （70-80% 的客户）。MVS 只能检视简单的电子产品，例如电阻器，IC，Capasitor等。
过后，Vitrox 开始开创 ECS 的监测器。这个Tester 可以检查简单的电子线路和电板。不过对集团的盈利贡献一直都是15-20% 左右。
2007年，Vitrox 开始开发 AOI机器，来扩大业务，避免过度依赖 SRM。
撇开技术和研发的问题不谈，AOI 的机器还有几个问题。
根据和某位朋友的丈夫交流，才知道电子/电板的QC 流程可以分为4个阶段。
最后一个阶段就是ICT 测试，属于Digital Checking，检查电路的问题/缺陷。前面三个阶段，都是属于Physical Checking，即表面检查的。
由于是表面检查，通常是可以通过人力/眼睛来检查的。所以很多工厂都不愿意在第三个检查的阶段，引入 AOI 机器。
引入AOI 机器的主要问题是成本很高，要求技术支援。一台AOI 的售价都是6位数以上的。这个价格还没有包括技术支援，员工操作的训练，维修，软件提升等等。所以许多小厂商不愿意，也没有能力购买这样的机器。
至于大厂商，有能力的，会自己开发这样的机器，来配合自己产品的生产流线。Intel 就是很顶尖的设计者。
没有能力自己开发机器的，就会购买比较有品牌的AOI，例如行业内的第一名，Orbotech。
就是这些困境，照成Vitrox 的AOI 销售困难重重。
为了突破这样的困境，Vitrox 在2009年看到Agilent 推出市场的时候，就把握一个难得的机会。
虽然是支援 Agilent 目前的客户，不过却是最好和现成的通路。由于这个Outsourcing 的合约，Vitrox 直接拿到了Agilent的客户群。
我估计，去年开始的美国研发中心，本来就是Agilent的。目前负责亚太销售的新加坡代理商，Innertest，也应该是Agilent 之前的代理。
除了这些通路和潜在的客户名单，Vitrox 也得到了额外的技术。 AXI 就是一个意外收获。
AOI 还只是Vision 的测试器， ＡＸＩ 却使用 Ｘ－Ｒａｙ，更精准和更高档。
根据 Global Analyst Inc 的报告，ＰＣＢＡ的Ｔｅｓｔｅｒ 在２０１０年的销量为 ＵＳＤ１．２Ｂ。
然后估计每年成长６－７％。
Ｖｉｔｒｏｘ 在２０１０年根据分类，第一个季度的营业额如以下：
ＭＶＳ ： ５，５７Ｍ
ＡＢＩ ： ６，２８Ｍ
ＥＣＳ ： １，１３Ｍ
销售的数量如下：
ＭＶＳ： ２１２４
ＥＣＳ： ３１０
ＡＯＩ ： ３３
总营业额是１２．９Ｍ，净利是４．５Ｍ，Ｐｒｏｆｉｔ Ｍａｒｇｉｎ 接近３５％。
截至２４／６／１０为止（第二个季度），产品的销售数量如下：
ＭＶＳ： ４６９２
ＥＣＳ： ５２０
ＡＯＩ ： ６２
管理层也肯定了第三个季度的订单，ＡＯＩ 是持平的。
所以，只是上半年，ＡＯＩ的销量就是１００台，超过了２００８年的时候所预期的数字。
根据上面的资讯，每台 AOI的售价 RM 200K。由于使用Agent的通路，我估计赚副会比较低，介于20-30% 左右。
年终的全年盈利，应该可以维持在30%的Profit Margin 。
对于业绩的强劲成长，我也和管理层交换意见了。他们估计电子业的需求成长不大，不过2009年却淘汰了许多厂商。
所以许多能生存下来的厂家，目前都是没有办法追上订单的。目前更糟糕的情况是有些原料开始短缺。
PCBA的测试器，却是出于成长中的行业。目前的成长推动力，主要有2个。
第一，订单过大，很多厂家一直在想尽办法增加产量和提升生产速度。
第二，中国（电子产品的大本营）目前面对工潮的问题。工人薪金上涨，让人工和机器的成本距离拉近。所以，许多厂家考虑/被逼把生产线转为自动生产线（Automation）
Vitrox 的AOI 就是收益于这样的背景下。
看来公司的下一步发展，可能会开发ICT 的Digital tester 了。
June 29, 2010
上一次拜访Vitrox，光阴似箭，已经是2008年2月的事情了。
6月25日，趁举行AGM 的时候，我再次到访。
早上830AM，我就已经抵达了工厂。Vitrox 的员工还没开始准备常年大会。
一大早，就见到了HR 的经理，Ms Ｓｕ。她很亲切的招呼我们。
然后，有人通知 Ｙ，然后Ｙ就直接下来餐厅，和我开始谈起公司的过去一年的事情，
以及目前的发展。
先谈谈Ａｇｉｌｅｎｔ 的 ＡＯＩ 生意。２００９年，Ａｇｉｌｅｎｔ决定退出ＡＯＩ行业。
原因是对集团的盈利贡献比例不大，全球经济衰退，电子业寒冬，所以Ａｇｉｌｅｎｔ 决定砍掉这个生意。
Ｖｉｔｒｏｘ 刚好有个员工之前在 Ａｇｉｌｅｎｔ 服务。通过他的消息和网络，Ｖｉｔｒｏｘ 就决定和其他对手竞争Ａｇｉｌｅｎｔ 的合约。根据一份研究报告，Ａｇｉｌｅｎｔ 在全球有２０００台ＡＯＩ。Ｖｉｔｒｏｘ 就负责在２４个月内，服务这些客户，提供技术和维修的支援。
在２００９年，凄风惨雨的时刻，要吃下更多的生意，根本是很艰难的一个决定。
当时，Ｙ 也很担心。虽然户口还有２０几 Ｍｉｌｌｉｏｎ，不过，他还是担心公司不能挨过２年以上。
而且，公司还在２００９年，增加了研发开支到５．８百万，和增聘了２０几个新员工。
同时，公司也在美国设立了研究和技术支援的中心。２００９年和２００８年一样，Ｖｉｔｒｏｘ 在ＡＯＩ的销量是零。
本来，我准备了不少问题，准备在常年大会里寻求管理层的答案。结果，通过和 Ｙ 的聊天，我已经得到了很多答案。
为了不混淆记录，还是以 Ｑ Ａｎｄ Ａ 的方式，比较容易表达。
1) 员工却在2009年增加。 每年大约增加20人。
目前的员工数字为146人。
But, in the annual report, there is no info about the period of service of staff. If such info is revealed, it can show the royalty and how good is the company can retain workers. I remember Mr. Yeoh has told me that, one of the biggest challenge of Vitrox is keeping the talented person, especially in this electronics line.
Asking the details after meeting by email.
2) R & D expenses.
2005年是678K，2009年是5.8M。I have no problem with spending more in R&D to keep the company with high edge competition ability. In fact, the board of directors have done very well by spending more in last year.
The point is, I think R&D expenses has to spend according to planning/budgeting.
The board of director shall reveal the R&D expenses or capital expenditure that plan to spend in coming year in annual report. Do u agree? Any comment on this?
董事主席不同意。管理层给的理由是，这个行业的竞争很大，公司的研发费用预算是属于商业机密。
不过，管理层不抗拒股东亲自询问和索取每年的预算开支。
3) according to Hwang DBS research report at april,2008.
The selling price of a medium-end AOI machine ranges from US$100,000 to US$200,000.
AOI machine is selling at RM300K to RM450K, are they still selling at similar price now? Any average price of AOI in the market?
根据常年大会过后的PowerPoint Presentation，Vitrox 现在出售的AOI 大约是一台 RM200K左右。
4) In the same research report, Capex plans. The company has set aside RM20m in FY09F to
construct a new building. When completed in FY09, total
workspace will increase from 30,000 sq ft currently to
150,000 sq ft. The bigger workspace available will give ViTrox
the flexibility to add production capacity going forward.
Is this plan still going on? Will it be this year or next year? Is that the reason that RM20M cash reserves is not distributed as dividend?
经过2009年的挑战和波折，公司等意识到现金是保命丹和扩张的救命符，所以无论任何时刻，现金都必须被保留。
由于成长快速，公司已经启动扩建4层楼厂房的计划。应该可以在2011年9月完工。生产面积会增加3倍。扩建的资金，极可能来自于私下配股。
整个扩建计划，需要动用2千万左右。
5) from the annual report,
2009年，公司成功 appoint 了一家新加坡公司负责亚太的 AOI 销量，
一家美国公司负责美国的销量。
这样的安排，引证了 Vitrox 自己本身没有一支很强的销售团队。
May I know who is the director that involve more and leading in Vitrox sales team?
Comment on agent companies. Commission base and they have others clients, vitrox products do not have priority in the selling top lists.
What is the reason in appointing the agents company, instead of selling them by vitrox ourselves? Have our company provides any extra benefits to attract these agent companies to sell more of vitrox AOI ?
这次肯定了 S 是负责营销、开发市场和财务规划的。目前公司的财务事项已经交给 Finance manager , Chee 了。
S 今年的行程多数是中国。目标就是许多中国的中小工厂。虽然公司没有正面回答，不过我相信使用中介公司，是和 Agilent 承包售后服务签约时的共同条件。
Vitrox 的好处就是直接吸纳 Agilent 的技术和专才，营销通路也是现成的。坏处就是产品销售的利润率会下降。中介公司也同时垄断了开发市场的权力。只Vitrox 现有的客户和潜在客户是不属于中介的利润分享权益的。看来美国的研发中心也是 Agilent的， 不是 Vitrox 的。
我也证实了 Vitrox 没有自己的销售团队。
6) in a research report in 2008, it mentioned that :
With global demand for AOI machines expected to rise from 600 units per annum in 2007 to 1,000 in 2010, or growth of 66%, the company is well placed to capitalise on this window of opportunity. Assuming that it succeeds in capturing some 3% of global demand in 2008, it could potentially generate RM11 million in revenue.
Managing Director, Mr. Chu has said that at 2010, we expect to capture 10% of AOI market in the worldwide, which is around getting sales of 60-100units of AOI in 2010.
Have we achieve this target? What is the current status of AOI sales? How far is our company actual sales vs target?
Would board of directors want to revise the AOI sales target and what is the number it will be?
由于电子业的强力回弹，全球的 AOI 销量，创下历史新高。Vitrox 的受惠于这样的行业成长。截至24/6/10 为止，Vitrox 售出了约100台 AOI。第一个季度就出售了 33台。第三个季度应该和第二个季度一样，保持65台左右的销量。
7) according to annual report in 2008 and 2009, Chairman Dato Seri K has purchased another 1.5M of company share. This is a good sign. But C,S,Y has sold 3million shares, after calculated, there are still 1.5M shares is net disposal. Y, any reason that u want to sell 524K of shares in 2009?
Y 告诉我说，一些股权释放了给基金/证商。
What is the position of Mr. Pang Kin Wai hold in the company? He increased 100K of company shares through open market.
And What is the position of Mr. Vincent Leong Wai shun hold in the company? He disposed 331K shares. Is he still service with the company?
Pang 是Application Engineer。Y 很欣赏他的投资功力。
9) last comment is I hope that company will have clear dividend policy, for example like 50% of net profit will distributed as dividend.
公司一直以来都有派息政策，也将维持这样的派息率。公司的派息政策是净利的20% 。
待续。。。。。。。
June 29, 2010
关于Nestle今年的动向，欢迎大家听这个电台的报道。
http://www.bfm.my/breakfast-grille-190310-peter-vogt.html
Credited To Ants。
在听了过后，我也做了一些摘要。
本地的市场，CEO 认为会成长，因为经济复苏和回弹。
销量的中心会放在 白咖啡，Neslo 和 Tarik。
Maggy 的新产品例如 全麦和没有MSG 的Tastylite 也是提升销量的新产品。
至于出口市场，由于经济复苏，CEO 预测可以获得双位数的成长。
新工厂的额外 Capacity 是优势。可以生产更多的Nescafe 和 Creamer 来出口。
现在继续探讨欧洲危机。
CEO 说，由于欧洲的销量不大，欧洲危机不会带来多大的影响。
菲律宾，印尼和东南亚国家的销量更多。
他亲口承认，东南亚的销量增加是意料之外的。
当初，投资设立新厂的时候，已经计算了产量和销量。
可是现在，供应给其他集团子公司的需求大于当初的规划。
他看好东南亚的市场成长，会给Nestle Malaysia 继续推动销量。
去年的出口销量在Volume 上，成长了，可是在Value 上，下降了。
原因是 奶粉的RM/Kg比较高。Coffeemate 的RM/Kg 比较低。
现在他发表Halal Tax Incentive的看法了。
今年可以在 halal Tax Incentive 得到的好处，肯定不比去年好。
因为今年没有像去年有庞大的Capital Expenditure。
欧洲的Halal 市场，会在集团的子公司下，开拓。由 Nestrade 负责。
欧洲的Halal 市场主要在英国，法国和德国。需求一直在增长。
不过，Nestle malaysia 到目前为止，还没有成功开拓这片市场。
接下来是原料成本的看法。
原料的价格一直以来都是上上下下，很难预测。
所以 CEO 的做法是，要从内部节省来控制总成本。
例如减少原料的废料和包装材料的浪费等。
中国和印度的经济成长动力还是很强，所以未来的原产品需求还是会继续上升。
供应应该追不上需求，所以原料的价格是长期看涨的。
CEO 比较担心的是奶制品。欧洲和美国的政府政策可以影响奶粉原料的价格。
他不愿意估计欧盟是否会削减农民的津贴。
油价和马币的走势，他也不愿意多加评估和猜测。
他只是会尽量控制内部的制造成本。
对于糖的津贴，他赞成政府取消津贴。
这样对 Nestle 是正面的发展。
他坚信通过内部控制成本的方式，可以达到降低成本，来抵消糖价上涨的因素。
未来的12个月，他估计原产品的价格保持稳定，Nestle的产品应该价格维持不变。
访问者提起自制品牌的挑战，例如Tesco自己的食品上架，Nestle有什么策略面对这样的挑战。
CEO 认为价格便宜不可以决定一切。注意阅读包装上的 Label 是很重要的。
例如蛋白质的原料比糖分昂贵得多，许多便宜的产品都是高糖的产品。（难怪他喜欢糖涨价，可能他希望糖价和蛋白质一样，那么消费者自然选择品质比较好的产品。）
所以， Nestle 也有推行一些 Campaign 来教育消费者分辨食物的品质。
访问者继续提出 Tesco 倾向于销售“好吃”的食品。
那么Nestle 是如何在好味道和好品质的食品做一个平衡？
CEO 以Milo 作为一个例子。2年前，Nestle 开始改变Milo的配方。
他们降低了糖分，可是尽量保持 Milo的味道。
以Maggy 面为例，他们降低了盐分，可是尽量保持销量。
保持销量是很重要的一点。因为如果改造了食品，把市场输了给更不健康的食物产品，
那就是Nestle 和消费者的双重损失了。
Milo 源自于澳洲。不过大马的销量远远超越世界各国。
目前的Milo销售还在持续成长。菲律宾，新加坡和印尼都是成长中的市场。
CEO认为这样的品牌属于 Life Cycle Products。是可以持续存在于市场的。
它只会消失，如果你什么都没有做。他们还在继续创新，来维持这个品牌。
例如，他们继续生产三合一和 Fuze 之类的产品，因为 Ready To DrinK 的市场，
在现在的时代是比较吃香的。
接下来就是 ＣＥＯ推销自家产品。我认为没有什么重点的。
过后，探讨的重点是 Ｏｕｔ Ｏｆ Ｈｏｍｅ 的概念。
大马的双薪家庭比例越来越大了。
所以在外消费食品的市场非常庞大。
大约占了食品市场的２０－３０％左右。
ｎｅｓｔｌｅ 正在行销它产品进入餐馆和 Ｍａｍａｋ。
June 12, 2010
先谈Nestle。
第一个季度，Nestle 交出了让人惊讶的业绩报告和股息。它的第一个季度的净利对比去年的同一个季度，成长50%.5月份的年终派息 RM1 。全年派息达到 RM1.50 是去年盈利的100%。
我估计由于新厂房在2009年年底之前才启用，也许全年派息是 RM1.30 左右。所以，现在的派息是意料之外。
业绩方面，虽然估计全球经济回弹，可是也一样没有预料到会有如此大的差距。
根据CEO 和大部分分析员的说辞，第一个季度的盈利大量增加，是因为广告费用的开支在接下来的季度。为了这个原因，我检查了它过去三年的开支。即使下个季度和这个季 度的业绩持平，增加了广告费用，净利也应该会相比去年，增加20%左右。当然，这点也需要时间证明。所以，只好耐心的等待下个季度的报告。
我看了2009的年报后，做了一些摘要。
2009年 Halal 的Tax Rebate 大约是税后盈利的3.2%。
估计大约是RM1000万左右。
看来Nestle Malaysia 正在进行一项有趣的试验。
它们和农民直接订立买卖的合约，不管农民可以生产多少农作物，
Nestle 都会用合约里，固定的价格购买。
这样，农民就不必担心产量过剩和农作物价格波动的问题。
他们也更愿意把赚到的钱，投入种植地，提高产量。
Nestle 也可以避开农作物的成本价格波动。
中间人或批发商的暴利，也可以被省略掉。
Kelantan的辣椒种植已经超越10年了，目前更大型的试验在砂捞越的糙米种植地展开。
Nestle Malaysia 拥有5442个员工。
67%是男生。
70% 是马来人，21% 是华人，8%是印度人和其他。
以去年37亿的营业额和4亿4千万的净利来计算，效率很惊人。
2005年的股息派发是200M。2009年的股息派发是350M。
1.75倍。
如果大约5年开一番的话，Compound 是72/5=14。4%
2005年的 Fixed Asset 是532M。2009年的Fixed Asset 是860M。
1.62倍。 可以看到盈利的成长略高于投入的资本开销。
12月的最后一天的股价，2005年是24。30。
2009年是33.10。
1.36倍，股价的成长，远低于股息的增长。
2009年是Nestle 的股价波动最激烈的一次。
最低27，最高35.68。
2008年例外 ，因为有乌龙交易在32。
2009年的Kitkat销量大跌10%， Milo Wafer 的成长极佳，创下22%的记录，
相信Yogurt Bliss 和Yoco是今年的营销重点。吸取了把Milo 卖入各医院的经验，
Nestle目前在尝试把高营养含量的奶粉，行销入医疗中心。
Ice Cream 的销量也在去年经济不景气的时候大跌。
相信是7年来的第一次销量下滑。
Watch out nescafe burgundy. i think it is a great idea.
to expand its professionals market, i think we are going to see more and more nescafe burgundy around shopping complex, working office, sohu office and etc.
i have seen this idea working well in western countries.
if they take franchise, i interest to operate one.
根据一篇报道，Nestle Malaysia 在Shah Alam 的厂房可以提高 80% 的产能。
主要是制造 Nescafe 的产品，销售对象原来不是欧洲，而是东协其他的国家。
另外一半的对象是本地。难道公司看好本地的Nescafe 会惊人的成长？
Yoco 开始派发到学校，也许不久的将来，就会和Vitagen 和 Yakult 竞争。
June 12, 2010
Florence，龙虾餐。太美味了，所以第二晚，我们只吃龙虾。
上个季度的投资检讨。
我以0.80 和 0.735 的价格卖出所有的Triumphal。（买价是0.89）
也在最近以1.08 的价格卖出所有Advpkg。 （买价是0.68）
加上之前以1.58的价格卖出 MFCB， 正式结束了妈妈的投资组合。
赚到的钱，会退还给妈妈，她要给婆婆。
本钱，她打算投入 nestle 的投资组合。
所以，在此做个记录。
从6月一号还是， nestle 的投资组合增加现金 25K。
现在的持股，就更精简了。
我目前只持有 Nestle， Suncity 和 Vitrox。
至于回报和数据，请参考之前的记录。
June 12, 2010
Monterosso 地中海，摄于2010年四月
想起当时犯下的错误，就是资金准备好了，可是思想没有准备好。
Financially And Mentally Prepared For Market Fluctuation。
我缺乏对这家公司的信心，缺乏面对熊市的勇气，也缺乏了抗拒贪念的耐性。
结果，我犯下了第二个错误。
现在风暴过去了，我们很清楚Nestle 的最低价位就是 26. 而我当时买入的，全部都是买到最低价位–26。
虽然没有配合资金，大量的买进，不过也算是一个不错的决定。就这样，我犯下了第二个错误。
在Nestle 涨到28的时候，我就盘算着，股息根本没有RM2，倒不如卖出，先赚这RM2。
当时除了贪念影响我做这个决定，还有一个更大的原因是，我还没有信心掌握公司的价值，
我不确定它是否真的值得这个价值。我卖出了组合里多过一半的Nestle，打算过后趁低买回，赚取价差。
结果是我在RM31 之后，才认错继续买回。很好的教训，对吗？
许多人都喜欢在股市里买低卖高。所以最低点和最高点，永远对股民有莫大的吸引力。
为了达到这个目的，还有许多人设想了许多方法，来寻求这2点。
我经历的一切，让我对这样的看法，有了更新的体验。
其实，很多有经验的老手，都知道最高点和最低点，是不可能确认的。
股市在短期内是群众情绪的反应。试问，我们又如何在数字上，准确地拿捏群众和基金的情绪呢？
虽然如此，很多人明白这点，所以他们就寻找最靠近低点或高点，这样也可以极大化利润。
我还是认为不行。就以我的例子来说明好了。我买入Nestle，26就是最低点，还给我买到3次。
这项投资完美吗？ 有极大化我的利润吗？ 根本没有。因为我没有用尽100% 的资金来买入。
即使给你找到低点附近，你也不可能使用所有资金买入，来极大化你的回酬。
时常靠观察市场走势来买卖，买低卖高，永远只是理论。看起来合理，却难以实践。
再来，我因为尝试推敲最高点，在28的时候，我卖出了。结果我没有赚到的盈利，超过了每股RM7以上。
这些错误，让我意识到自己的投资方法上，有个严重的缺陷。
我缺乏的，是投资策略和规划。当然，也要很久之后，我才明白的。
二哥在这方面，也有很好的分享。（很多时候，我真的很迟才明白他写的东西）
http://2ndbrother2.blogspot.com/2009/10/blog-post.html
http://2ndbrother2.blogspot.com/2009/11/blog-post.html
2008年过去了，恐慌和经济不景气依然在2009年进一步蔓延。
虽然股市一片悲观，不过Ｎｅｓｔｌｅ的价格却逐步上扬。
我开始检讨自己的错误和问题了。
因此，我设立了一个期限。
我规定自己在２００９年９月，即Ｎｅｓｔｌｅ投资组合满一年期之前，
必须投入至少５０％的资金。
２００９年三月，就是这一次１０年难得一见的金融风暴的最低点。
股市在过后就节节上扬。Ｎｅｓｔｌｅ的股价也一直在创新高。
在２００９年８成功的找到另外一个投资者，加入一样数额的资金。
同样的运用来买入Ｎｅｓｔｌｅ。２００９年９月，我成功的完成目标。
我的组合一度持有７０％的股票和３０％的现金。
从那个时候开始，现金的比率就一直下跌，没有回升。
换句话说，我持有的Ｎｅｓｔｌｅ也越来越多。
如果有兴趣，大家或许可以参考一些我以前的纪录。
http://tan81.com/?cat=27
其实，当初的算盘是不一样的。
我设立Ｎｅｓｔｌｅ组合的目的，是因为要使用杠杆，替自己买入更多的Ｎｅｓｔｌｅ。
然后使用自己的高收入，来尽快还清这笔借贷。
可是，我改变了自己的做法。
如果有兴趣看 2008年的回顾（七）， 请按这里。
如果有兴趣看 2008年的回顾（六）， 请按这里。
如果有兴趣看 2008年的回顾（五）， 请按这里。
如果有兴趣看 2008年的回顾（四）， 请按这里。
如果有兴趣看 2008年的回顾（三）， 请按这里。
如果有兴趣看 2008年的回顾（二）， 请按这里。
如果有兴趣看 2007年的回顾，请按这里。
如果有兴趣看10年前的回顾，请按这里。
地中海，意大利
June 12, 2010
i have no idea how i started this today.
i was waiting for world cup this evening. While waiting, i started some discussion with friends in investalks forum.
and i have wrote these down. it is some experience and sharing on investment based on qualitative analysis.
Maybe the company still a right choice, maybe i still need to improve in the methods. Time will tell.
We have started with secondbrother old saying:
http://tan81.com/?p=191
buy on certainty is another method that enlighten my view.
although i have spent so long to understand this and just apply it recently on suncity.
he has deep knowledge in investment.
http://2ndbrother2.blogspot.com/2009/09/blog-post_11.html
maybe u have read this before,
http://tan81.com/?p=168
It was the 1st time i have a thought on invest with qualitative analysis and not just based on the financial numbers.
then, i started to implement it.
till today, i only put this action in two company,nestle and vitrox.
nestle, i share enough already. and i still think nestle is in my 能力圈。
Vitrox is totally not.
http://tan81.com/?p=47
i visited them long ago, before i am thinking to buy share by qualitative analysis.
but this visiting experience has gave me such an big impact in my investment.
in order to reduce my risk, i buy them with 分批买进
not just because of price, it is to take time to evaluate their quality.
in that visiting, director yeoh has told me the darkness of mesdaq.
they planned to upgrade themselves to main board asap.
in 2009 nov, they transfered to main board. so, i buy more that time.
they said the company growth will depend on AOI in future.
but in year 2008 and 2009, the sales has not turn up. so, i am not buying on this,
as they lost the quality in products growth.
but 2009, they able to earn Agilent AOI contract after Agilent quit the AOI biz.
Agilent client lists are about 2000. i made my buy again as they able to achieve another milestone.
the directors did mention, not using company cash to buy new cars.i check their directors fees every year. i set a line. for executive director, earning average 10K to 20K per month, is reasonable. as long as they maintain, i think the board intregrity can remain.
cash portion. from 2008 till 2010, electronics company has face a bad challenge and recover fast. this gives me a baseline to evaluate the quality of management. they able to maintain cashflow / cash portion for the company which impressed me a lots. compare to others players in the same industry, the diffrence in cash management, it is huge.
annual reports also give me a compare. i do not like the annual report that hard to understand, especially just give a simple explanation on company or simple statement from MD. they management should know that annual report only printed out a year, and it is only chance for most of the shareholders to understand how is the company doing in last year.vitrox can be a case study. i see improvement in its annual report year by year. of coz, do not take all the points in the report. has to wait and prove the points.
reading news or research reports can be helpful too. watch the management comments and their planning. check it when time comes. do they carried out the plan and make it happens? or they keep on changing their plan?
last thing to clarify here, i am sorry if somebody found that i am hard sell vitrox here.
vitrox also has a lots of problem that i dun understand yet. u may read the 股票专区，if u wan to know more.
找到一些外人和Vitrox 的员工对于自家公司的看法。
从他们的争吵中，可以看到一些事情。谢谢龙吟的友情提醒。
http://forum.lowyat.net/topic/421929/+20
http://forum.lowyat.net/topic/656032?author=genzy
http://chinese3.cari.com.my/myfo … =1083639&page=1
i just share what i did in the past for how to buy in a company that i dun understand at all in the beginning.
地中海，意大利
June 12, 2010
网友的询问：
陈总您好，
看了你的战绩满是羡慕，可是我手持的股就没那么满意，以下是我所持有的股项希望您不介意的和我分享应该继续持有还是另作安排。
1）TM 1000 股 买价 3.50
2）SIME 1000 股 买价 6.50
3）PBBANK 1043 股 买价 8.70
4）CIMB 1000 股 买价 13.00 现在已经分股了。
5）GENTING MALAYSIA 1000 股 买价 2.30
6）OVERSEA 16000 股 买价 0.23
7）LIONIND 5000 股 买价 0.65。 可是 1.40 卖出 2500 股
请问您如何看待这个投资组合。我应该继续持有，还是改变我的投资组合？我当然希望可以在最短的时间赚更多的钱。
冀可获得您的来信。
谢谢！
祝：顺心如意
我的回复：
首先，感谢你的信任，愿意针对你的投资组合来和我交流。 我也要说声抱歉，因为迟了许多才回复。
其实，每个人都应该要有自己的选股原则和方式，没有绝对的答案。只有时间才可以裁决对错。
由于我根本不了解你的选股原则，所以，是不可能针对你的策略和想法，来思考如何处置你的投资的。
如果根据我的看法，我不选 GLC 的公司，不选没有净现金流的公司，不选有管理层的诚信问题的公司，不投资海外，
那么你的持股里，只有 PBB我会继续持有。
看你分散来买，和希望在最短的时间来赚最多的钱，可能你把股市当成了一个很好赚快钱的地方。
不知道你持有了它们多久了，是否达到你本来的要求，也许你开始明白，股市赚钱没有你想的快和轻松。
分散来买，也许是你对公司掌握不多，所以要分散风险。
如果你有留意我的分享， 不了解和不能掌握公司的基本面，就是风险。不管你如何分散投资，都不可能降低风险的。
如果要我总结一句，我认为你的问题不是组合的问题，而是投资的态度和是否针对该公司做足了功课。
如果还不是很了解，不要急着买股，应该花时间看如何分析公司和形成自己的选股原则和方式。
共勉之。
祝福你投资顺利。
June 10, 2010
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